테크 버블 우려 속 부상한 신(新)주도주
글로벌 증시를 강력하게 지배하던 인공지능(AI)과 반도체 중심의 쏠림 현상에 균열이 가기 시작했다. 엔비디아를 필두로 한 빅테크 기업들의 밸류에이션 부담이 가중되는 가운데, 자본시장의 영리한 자금들은 이미 다음 주도주를 찾아 빠르게 이동하고 있다. 그 중심에 선 것이 바로 대한민국 증시의 새로운 양대 축인 조선과 방산이다. 미중 갈등의 골이 깊어지고 글로벌 지정학적 안보 위기가 상시화되면서 과거 전통 산업으로 치부되던 이들 업종이 첨단 인프라와 안보 자산이라는 새로운 옷을 입고 역대급 슈퍼사이클의 제2막을 열어젖히고 있다. 기대감만으로 움직이던 주가는 이제 분기별 실적이라는 확실한 숫자로 증명되며 외국인과 기관의 강력한 순매수를 유인하는 중이다.
: 美 해군의 아킬레스건을 파고든 K해양방산의 저력
미국 해군은 현재 자국 내 조선소의 건조 역량 부족과 인력난이라는 치명적인 한계에 직면해 있다. 중국이 압도적인 물량으로 해군력을 증강하며 미국을 압박하자, 미국은 동맹국의 우수한 조선 역량을 활용하는 전략으로 급선회했다. 이 거대한 공급망 재편의 최대 수혜자가 바로 한국의 조선사들이다. 한화오션과 HD현대중공업은 미 해군 7함대 특수선의 유지·보수·정비(MRO) 사업을 성공적으로 수주한 데 이어, 미 해군 함정 건조 계획에 따라 주력 구축함의 선체 블록 등 비민감 모듈을 국내에서 제작하는 단계까지 논의를 확장하고 있다. 미국의 유일한 파트너로 낙점된 K조선은 단순한 상선 제조사를 넘어 글로벌 해양 방산의 핵심 기지로 진화하고 있다.
3년 반의 일감, 숫자로 증명되는 실적 턴어라운드
그동안 한국 조선업을 괴롭혔던 과거의 저가 수주 물량은 이제 완전히 털어냈다. 현재 국내 주요 조선사들의 곳간에는 최소 3년 반 치에 달하는 알짜 일감이 가득 쌓여 있다. 선박을 새로 짓는 가격을 의미하는 신조선가는 고공행진을 거듭하고 있으며, 2023년과 2024년에 확보한 고선가 액화천연가스(LNG) 운반선 및 친환경 컨테이너선의 건조 비중이 인도 시점과 맞물려 실적에 본격 반영되기 시작했다. 원자재 가격 안정화와 고부가가치 선박 위주의 선별 수주 전략이 빛을 발하며, 조선 3사의 영업이익은 사상 최고치를 경신하는 구조적 이익 성장기에 진입했다. 양적 성장이 질적 폭발로 전환되는 원년을 맞이한 셈이다.
안보 공백 메우는 K방산, 멈추지 않는 글로벌 잭팟
조선업의 화려한 부활과 궤를 같이하는 방위산업의 질주도 매섭다. 중동 전쟁의 장기화와 유럽의 안보 위기 속에서 전 세계는 '가장 빠르게, 최고 품질의 무기를 공급할 수 있는 나라'로 대한민국을 지목했다. 폴란드와의 K2 전차 추가 계약, 사우디아라비아를 겨냥한 대규모 패키지 수주, 유도무기 비궁의 미국 본토 진입 가능성 등 굵직한 모멘텀이 쉴 새 없이 터져 나오고 있다. K방산은 단순한 국방 무기 수출을 넘어 한 국가의 안보 생태계를 책임지는 핵심 파트너로 자리 잡았다. 이 같은 선제적 투자의 결실로 방산과 에너지를 양대 축으로 삼은 대기업 집단이 국내 재계 순위를 뒤흔들 정도로 방산의 경제적 파급력은 막강해졌다.
실적 위에 방산이라는 꿈을 더한 황금의 축
결론적으로 현재 한국 증시를 이끄는 조선과 방산의 랠리는 단기 테마성 자금의 장난이 아니다. 미중 공급망 갈등이라는 거대한 지정학적 배경 아래, 미국의 공급망 파트너로서의 지위를 굳힌 K조선과 전 세계 안보 공백의 유일한 대안으로 우뚝 선 K방산의 결합은 대한민국 주식시장의 체질을 바꾸고 있다. 철저한 구조조정을 견뎌낸 조선업의 압도적인 기술 초격차와 방산의 글로벌 영토 확장은 향후 수년간 한국 증시를 지탱할 가장 강력한 버팀목이 될 것이다. 기술적 장벽과 탄탄한 수주 잔고를 확보한 이들 주도주를 향한 자본시장의 러브콜은 당분간 멈추지 않을 전망이다.
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